科莱瑞迪（920072）新股询价策略报告

摘要： 本报告针对北交所新股科莱瑞迪的发行询价提供策略分析。公司是国内领先的肿瘤放射治疗定位装置与康复辅助器械研发生产商，在体位固定器领域拥有极强的市场地位，国内市占率排名第一。

核心观点/结论：
公司专注放疗定位与康复治疗，凭借自主创新的聚氨酯基改性材料在技术上领先。2023年国内体位固定器市占率达42.5%，全球排名第三。本次通过募投扩产进一步夯实领先优势，旨在提升综合竞争力和市场份额。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025年实现营收3.15亿元，近3年CAGR约15.0%；毛利率高达60.3%，净利率20.3%。25年利润受新增产能折旧、汇率波动及政府补助减少影响，呈现阶段性承压。
2. 产品与技术：核心产品放疗定位膜性能优于传统聚己内酯产品，拥有148项专利。
3. 发行方案：拟发行1480万股，募资约2.59亿元，设有10%战略配售。

催化剂与风险：

1. 催化剂：募投项目（定位膜、放疗定位及康复类产品总部等）的建设与达产将推动产能释放及产品结构优化。
2. 风险：新产品市场开拓不及预期、关键原材料进口受限以及汇率波动风险。