📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了 2026 年 5 月公用事业行业的运行动态，重点探讨“算电协同”对电力需求的长期拉动作用以及短期用电负荷创新高对电价预期修复的催化影响。
行业主线：
- 算电协同驱动需求增长：预计“十五五”期间全国算力用电量年均新增超 1000 亿 kWh，到 2030 年占全社会用电量约 6%。算力枢纽节点的快速扩张有望带动电力板块整体实现量价齐升。
- 电价悲观预期修复：夏季高温导致全国最高用电负荷预计达 16 亿千瓦，叠加煤价上涨，推动广东、江苏等沿海省份月度电价回暖。
关键变化与分歧：
- 政策催化密集：绿电直连政策（如多用户绿电直连通知）及人工智能与能源双向赋能方案的发布，提升了新能源板块的受益预期。
- 用电特征改变：南方电网负荷创新高且呈现“时间提前、晚峰冲高”特征，反映出居民活动及新能源汽车充电需求的激增。
受益方向与风险：
- 受益方向：建议关注火电（华能国际、国电电力等）、水电（长江电力、川投能源等）、核电（中国核电、中国广核等）以及新能源电力（龙源电力、三峡能源等）相关标的。
- 核心风险：电力需求或装机规模不及预期、电价大幅下跌、煤价异常上涨及自然资源波动风险。