海外算力行业周报：Intel 玻璃基板商业化推进与 Dell 业绩超预期

摘要： 本周海外算力行业交易热度持续，科技板块尤其是存储、芯片及半导体设备领涨。报告重点分析了 Intel 在玻璃基板领域的商业化进展，以及 Dell 2027Q1 创纪录的 AI 服务器业绩。

行业主线：

1. AI 算力叙事持续：市场关注点聚焦于下一代先进封装技术（如玻璃基板）和 AI 服务器的实际订单兑现，存储板块关注度高涨。
2. 基础设施需求强劲：AI 服务器订单处于高景气阶段，验证了全球企业对训练与推理算力的刚性需求，但供给端受内存等关键物料限制，短期维持供不应求。

关键变化与分歧：

1. 先进封装路径演进：Intel 推进玻璃基板商业化，有望在 2030 年前卡位下一代 AI 芯片基板供应链，以对抗台积电与三星的生态壁垒。
2. 业绩验证超预期：Dell 2027Q1 营收与盈利均创历史新高，AI 优化服务器收入同比增长 757%，显示出强大的订单能见度。

受益方向与风险：

1. 受益方向：关注玻璃基板及 CPO 供应链、AI 服务器龙头、高性能存储及光通信相关标的。
2. 核心风险：AIGC 应用推广不及预期、下游 CSP 厂商资本开支波动、地缘政策与技术摩擦的不确定性。