📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点讨论了非晶与纳米晶磁材的产业现状、竞争格局以及固态变压器（SST）的技术路径。专家分析了两种材料的应用场景、市场空间、成本压力及未来在大功率电力设备中的替代潜力。
行业主线：
- 非晶材料：主战场在配电变压器，与硅钢竞争。国网/南网招标占比提升，未来增长点在于非晶电机（量级远超变压器）。
- 纳米晶材料：应用更分散，涵盖电力电器、消费电子、电源、新能源及车轨交通。其核心竞争力在于高频和高功率场景。
- SST（固态变压器）：被视为 AI IDC 和充电桩的潜在方案。在大功率（>10kW）场景下，由于涡流损耗和体积要求，纳米晶是唯一可行的磁材出路。
关键变化与分歧：
- 行业内卷与毛利下滑：2024-2025年新产能释放导致剧烈价格战，叠加原材料（镍）价格上涨，导致行业毛利率显著下降。
- SST 标准化痛点：目前 SST 仍处于样品阶段，缺乏统一标准，导致产品多品种小批量，难以通过规模效应降低成本。
- 设计方案分歧：传统方案依赖高频变压器（磁材用量较高），而华为等厂商倾向于通过提高频率和优化电路减少磁材依赖。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备全产业链能力、能提供高端卷曲机组且拥有客户壁垒的头部厂商；SST 产业化落地带来的纳米晶纯增量市场。
- 核心风险：SST 标准化进程缓慢；磁材成本过高限制渗透率；电力建设的资本化/租赁模式导致终端对能效提升的敏感度降低。