📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告跟踪 2026 年 5 月至 6 月初中国内地及香港房地产市场的高频数据，重点分析了内地一线城市二手房挂牌量、新房销售注册量以及香港房价走势，并提供了重点地产企业的估值点评与投资建议。
核心数据变化：
- 中国内地：5 月一线城市二手房挂牌量环比下降 0.7%（北京降幅最大，达 -2%）；60 城新房销售注册量同比上升 18%，12 城二手房销售注册量同比上升 38%，其中上海（+57%）和深圳（+55%）增长最强。
- 香港 SAR：年初至今房价累涨 9.6%，接近 2026 年 10-15% 的预测目标；新盘价格维持溢价，Pavilia Rosa 价格创近 5 年最高点。
边际解读/市场影响：
- 流动性改善：内地一线城市二手房库存月份轻微下降，且销售注册量出现强劲同比增长，显示核心城市市场活跃度有所提升。
- 香港情绪正向：Centa 估值指数（CVI）维持在 86.7 的高位，预示房价上涨趋势可能持续；但近期二手交易量环比下降 19%，部分受天气影响。
- 资本市场压力：房地产板块整体表现弱于大盘，主因是对内地资本外流管制加强以及潜在加息的担忧。
后续关注与风险：
- 关注重点：新房销售注册量的持续性、香港房价是否触及预测上限、以及资本管制对资金流向的影响。
- 核心风险：内地地方政府财政约束导致库存去化受阻、资本外流管制进一步收紧、以及利率上行带来的估值压力。