📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次汇报重点更新了对中国重汽 A 及 H 股的推荐观点，认为公司在重卡板块中估值较低且出海潜力巨大，具备强阿尔法属性。
核心观点/结论：
- 维持推荐逻辑：强调中国重汽估值便宜，且在出海端具有显著潜力。
- 订单与交付亮眼：1 月份 H 股订单达 2 万台，交付量 1.6 万台创历史新高，其中豪沃（Howo）品牌表现突出，增长率在 50% 以上。
经营与财务要点：
- 盈利能力：外销单车盈利（约 7,000 元）明显高于内销（约 4,000 元）。
- 产品竞争力：自卸车是核心强势车型，内销北斗口径销量占比 22% 以上，2025 年中汽国际出口销量中自卸车占比约 35%。
催化剂与风险：
- 需求驱动：全球大宗商品涨价及降息预期将驱动全球矿山 CapEx 增长，直接利好自卸车需求。
- 市场拓展：公司正在进行欧洲市场的进入准备工作，初步通过上等塔进行认证导入，未来有望拓展至豪沃品牌。