📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为猎豹移动管理层交流纪要，重点讨论了公司在 AI Agent、机器人（特别是智能轮椅）领域的布局，以及对 AI 产业价值链的判断，强调场景运营能力是机器人的核心壁垒。
核心观点/结论：
- 机器人核心壁垒：认为未来 3-5 年内出现通用机器人的可能性极低，核心竞争壁垒在于真实的场景运营能力和客户网络，而非单纯的模型能力。
- AI 价值链判断：长期看好应用层，认为模型层将逐步基础设施化，基础设施层则将进入规模经济，应用层具有重塑所有行业的巨大机会。
- 产品路径：主张通过垂直场景逐步积累真实数据来提升能力，而非依赖模拟训练。
经营与财务要点：
- 智能轮椅业务：5 月份正式量产并推向市场，海外（尤其是欧洲）销售势头良好，通过积累的避障和导航数据实现了低成本的高辅助驾驶性能。
- 机器人产品线：机械臂产品近年来稳步增长，2026 年 Q1 增长情况良好。
- 组织效能提升：公司内部实现全员使用 AI 写代码，在研发费用减少的同时加快了产品迭代速度，并向企业客户提供 AI 组织构建服务。
催化剂与风险：
- 催化剂：智能轮椅在海外市场的进一步放量；AI Native 组织构建服务的商业化签单。
- 风险：物理世界复杂性导致机器人稳定性与成功率提升缓慢；人形机器人商业化进展不及预期。