📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了电网板块 2026 年中期策略，核心观点认为电力设备行业正处于全球供需错配与技术范式迁移的交汇点，重点推荐高压设备出海、AIDC 相关 SST（固态变压器）新技术以及国内特高压与配网的预期修复三条主线。
行业主线：
- 高压设备出海：受美国数据中心自建变电站及欧洲电网扩容驱动，全球高压电力设备需求旺盛，特别是电力变压器出现长期供需错配，出口龙头有望获得高溢价订单。
- SST 技术变革：在 AIDC 驱动下，中压配电架构由传统变压器向 SST 迁移，设备厂商通过系统集成将交付边界由硬件延伸至整套供配电系统，提升价值量。
- 国内边际修复：“十五五”电网投资规模明确，特高压招标提速，主网维持景气；配网在算力设施需求拉动下有望迎来扩容与智能化升级；电表新标准驱动价格回升。
关键变化与分歧：
- 海外需求爆发：美国 2026-2030 年高压输电规划量大幅增长，欧洲则面临 120GW 的电网容量缺口。
- 技术路径演进：SST 凭借高功率密度和动态响应优势，有望在 AIDC 场景替代传统 UPS 方案，改变电网设备厂商的话语权。
- 国内政策驱动：欧盟 SF6 禁令促使开关设备环保升级；国内国网新标准电表价格企稳回升，盈利拐点预计在 26Q3 显现。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备海外渠道优势的变压器出口公司、SST 领域有技术储备的先发企业、特高压主网及配用电环节核心供应商。
- 核心风险：电网投资及新能源装机进度不及预期、电力政策效果不达预期、SST 新技术研发滞后、原材料价格上行。