贵金属价格走势及抛压持续性分析交流纪要

摘要： 本次交流主要讨论贵金属（黄金、白银）近期下跌的成因及其抛压的持续性。核心观点认为黄金的长期牛市尚未结束，但短期内受美国宏观经济强韧及美联储鹰派预期影响，6-7月走势将维持偏弱，真正的利空出尽可能在今年第四季度之后。

核心观点：

1. 牛市趋势未破：从月K线看，黄金仍维持多头排列，当前回调属于牛市中的波动浪段。
2. 短期承压明显：预计6月至7月仍处于困难时点，价格波动以偏弱为主。

论据支撑：

1. 宏观利率压力：美联储实际利率预期走强是最大利空。预计近期 CPI 和 PPI 数据可能超预期，进一步驱动美联储维持鹰派立场。
2. 流动性虹吸与波动：SpaceX 等大规模 IPO 可能产生资金虹吸效应，导致资金从贵金属流向二级市场；同时北美世界杯赛事可能降低交易员关注度，导致流动性走弱。
3. 资金与供需端：部分央行抛售黄金储备，ETF 资金持续流出，现货需求相对偏弱。
4. 技术支撑：黄金与白银在月线关键支撑位（白银约在 50 附近）有较强买盘支撑。

局限性/风险：

1. 央行协同加息：欧洲央行、日本央行若率先启动加息，将加剧资金收缩，增加贵金属下行压力。
2. 通胀螺旋：若通胀数据超预期严重，将强化美联储转鹰力度。