📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由百川英福分析师分享，重点解读了 2026 年高温煤焦油与正丙醇两个大宗商品市场的价格走势、供需格局及未来预测。
行业主线：
- 高温煤焦油：2026 年价格重心整体上移，主要驱动力为下游碳黑市场短期回暖以及原油价格飙升带来的成本支撑。供应端受产能置换及环保政策影响，长期增量有限，市场处于紧平衡状态，供需缺口较去年有所扩大。
- 正丙醇：行业集中度较高，价格走势受上游乙烯成本及下游醋酸正丙酯需求主导。2026 年经历低谷后，受中东局势引发的能源成本上涨而快速反弹，但目前行业整体利润承压，处于亏损状态。
关键变化与分歧：
- 煤焦油区域格局变化：运输限制解除导致区域保护效应下降，主产区与非主产区价差缩小，市场定价受下游采购心态影响增强。
- 正丙醇成本与需求错位：尽管上游乙烯价格波动带动产品价格反弹，但下游终端需求疲软，导致厂家对高价的承受能力有限。
受益方向与风险：
- 关注方向：煤焦油关注深加工行业走出长期亏损困境后的开工率提升；正丙醇关注 7 月份新增产能投产对短期需求的拉动。
- 核心风险：终端需求持续疲软导致价格走弱、原材料价格波动剧烈、环保政策导致产能超预期削减。