GB200 与 GB300 NVL72 机柜 2026 年 5 月出货追踪

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📰 研报摘要

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摘要： 本报告由摩根士丹利发布，重点追踪 2026 年 5 月 GB200 和 GB300 NVL72 机柜的 ODM 出货数据。5 月整体机柜产出约为 7.7K 台，环比下降 7%。尽管月度有波动，但 2026 全年预测维持在 7-8 万台，预计全年出货量将实现超过 100% 的同比增长。

核心数据变化：

  1. 整体出货：5 月总产出约 7.7K 台（-7% m/m）。
  2. 厂商明细：鸿海（Hon Hai）出货约 3.3K 台（环比下降约 11%）；广达（Quanta）出货 1.8-1.9K 台（低于 4 月的 2.1K 台）；纬创（Wistron）出货 1.3-1.4K 台（环比增长 2%）。

边际解读/市场影响：

  1. 广达：5 月营收环比下降 8%，主因 GB200/300 机柜出货量下滑，预计 2 季度总出货量小幅下调至 6.7K 台。
  2. 纬创：5 月营收环比增长 2%，主要受益于纬颖（Wiwynn）营收增长、显示器出货量增加以及 GB200/300 计算托盘出货量小幅提升。
  3. 鸿海：尽管 5 月数据环比下降，但预计 2 季度 AI 服务器机柜出货量将环比增长 18%，达到 10K 台。

后续关注与风险：

  1. 关注重点：下游机柜组装的强劲程度、AI 服务器的渗透率以及各 ODM 厂商的量产交付节奏。
  2. 核心风险：服务器需求低于预期、AI 业务利润贡献不足、劳动力成本上升导致利润率受压以及地缘政治风险。