CKD (6407.T) 半导体相关业务强劲复苏及盈利预测上调分析

摘要： 本报告分析了 CKD (6407.T) 的业务现状，指出其半导体相关业务复苏强劲，预计 2027 财年起盈利将大幅改善，因此将目标价上调至 5,700 日元。

核心观点/结论：
维持“等权重 (Equal-weight)”评级。分析师上调了 F3/27 和 F3/28 的营业利润预测，分别至 280 亿日元和 300 亿日元。尽管基本面在改善，但考虑到股价已上涨且反映了未来两年的盈利改善预期，评级保持不变。

经营与财务要点：

1. 设备部门驱动增长：半导体相关需求强劲，预计 F3/27 设备部门营业利润将同比增长 44% 至 285 亿日元，而自动化机械部门预计持平。
2. 短期业绩展望：预计 1Q 营业利润为 70 亿日元，同比大幅增长 86%，主要受核心设备业务量能效应和利用率提升驱动。
3. 估值逻辑：目标价基于 F3/28 预计每股净资产 (BPS) 2,734 日元，适用 2.1 倍 P/B 倍数。

催化剂与风险：

1. 关键驱动力：半导体及可充电电池相关资本开支增加，以及在半导体行业开发新客户。
2. 主要风险：芯片资本开支放缓、日本或中国市场资本开支下降、以及零部件/原材料和固定成本增加。