Lumentum Holdings Inc. (LITE) 美国银行 2026 全球技术大会演讲纪要

摘要： Lumentum 管理层在 BofA 全球技术大会上详细讨论了公司在 AI 驱动下的光学组件战略，重点分析了 CPO 与 OCS 的技术演进、产能扩张路径以及与 NVIDIA 的战略合作关系。

核心观点/结论：

1. 光学技术路线演进：CPO（共封装光学）是实现 2028 年“光学规模提升（Scale-up）”的关键，其在密度和功耗上的优势将使其在推理集群中成为必然选择；NPO（近封装光学）被定义为过渡性的中间步骤。
2. OCS（光电路交换）潜力：OCS 在训练集群及未来大规模推理集群中具有重要机会，特别是与光学 Scale-up 结合时，可实现资源的最优连接与利用。
3. 核心竞争力：公司在 EML 激光器和基于 MEMS 的 OCS 方面拥有高良率和制造优势，这构成了其核心定价权。

经营与财务要点：

1. 产能与供应链管理：将晶圆厂（Fab）视为核心价值中心，重点投入自动化与效率提升；通过将传统产品外包给 CM（合同制造商），将顶级工程资源集中于复杂产品的量产。
2. 订单可见度：与超大规模云服务商签署 2-5 年的长期协议（LTA），采用“take-or-pay（接受或付款）”模式，并伴有预付款项，确保了较强的商业保证。
3. 产品组合策略：光模块业务虽毛利低于公司整体水平，但通过提供模块化方案，可提前掌握客户的技术路线图，具有战略引导价值。

催化剂与风险：

1. 催化剂：2028 年光学 Scale-up 需求的爆发；CPO 激光器产品的按计划量产与交付；与 NVIDIA 的战略合作深化。
2. 风险：超大规模云服务商对供应链地理分布（如中国供应商依赖）的担忧；云端资本开支可能出现的短期放缓。