造船业一年复盘：中国竞争优势犹存与美国盟友战略分析

摘要： 本报告回顾了全球造船业过去一年的运行情况，重点分析了中美贸易摩擦背景下中国造船业的市场地位、订单波动原因以及美国通过盟友（尤其是韩国）重建造船能力的战略转移。

行业主线：

1. 中国领先地位稳固：尽管 2025 年期间订单份额有所波动，但中国目前仍持有全球约 70% 的订单量（按 CGT 计算），结构性优势依然明显。
2. 绿色造船转型：中国在 LNG、甲醇等绿色燃料船舶领域加速布局，2026 年 Q1 国际订单中绿色船舶占比高达 80.2%，有效对冲了低端市场的竞争。

关键变化与分歧：

1. 订单波动原因：2025 年订单份额的短期下降主因是全球订单的周期性收缩（集中在油轮和散货船）以及市场对美国政策不确定性的暂时性对冲，而非结构性竞争力丧失。
2. 美国战略转向：美国承认无法独立重建造船能力，转向通过“MASGA”框架引入韩国资本与技术（如韩华、HD现代、三星重工），通过在美建厂或模块化生产来缓解产能瓶颈。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备绿色船舶交付能力的中国船厂；通过 MASGA 框架获得美国订单及贷款支持的韩国船厂。
2. 核心风险：2026 年 11 月“釜山休战”协议到期后的贸易政策风险；地缘政治冲突（如霍尔木兹海峡）引发的短期需求波动；造船周期性下行风险。