信维通信：卫星业务增量可期，消费电子 AI 硬件放量在即

摘要： 野村证券维持对信维通信的“买入”评级，并将目标价从 87 元上调至 138 元。报告认为卫星业务的增量空间与消费电子 AI 硬件的放量将共同驱动公司业绩增长并支撑估值重塑。

核心观点/结论：
上调 2026-27 年 EPS 预期至 1.03 元和 1.35 元，以反映卫星部署加速和 AI 设备内容的提升。目标价基于 2028 年 86x P/E，认为公司业务结构向高毛利的卫星业务转移，足以支撑对其估值的溢价。

经营与财务要点：

1. 卫星业务加速：美国客户的组件认证请求可能提升单机价值量；国内 G60 和 GW 星座进入密集发射期（2026 年发射量预计超 300 颗），公司作为直接受益者，将优化收入结构并提升毛利率。
2. AI 硬件放量：某美国客户的首款 AI 硬件设备预计在 2026 年 Q3 开始量产，Q4 正式发布，将成为核心增量驱动力。
3. MLCC 子公司：营收增长强劲且订单势头良好，公司有望在 2026 年下半年至 2027 年增加持股比例，显示管理层对盈利轨迹的信心。

催化剂与风险：
风险点包括卫星产品交付进度慢于预期、竞争加剧或政策不确定性导致客户份额缩减，以及消费电子市场整体需求疲软。