首钢资源投资者交流纪要

摘要： 本次会议为首钢资源的投资者交流会，重点讨论了山西吕梁矿难对公司及行业的短期影响、公司当前的生产排产规划、洗出率目标、郭家沟项目的审批进展、产品定价机制及成本优化措施。

核心观点/结论：
公司在吕梁矿难后通过自检快速复产，整体产量基本不受影响。受安监力度加强及超产行为被遏制影响，预计焦煤价格将维持相对高位。公司将持续推进智能化改造以提升安全水平并优化长期成本。

经营与财务要点：

1. 产量与质量：核定产能 525 万吨，洗出率目标 60%，产品以中高流煤为主。
2. 项目进展：郭家沟项目审批正常推进，虽受近期安全生产检查影响可能导致节奏延迟，但公司对最终获取采访权证有信心。
3. 定价与价格：调价机制已由季度/月度调整转为旬度调整，更贴近现货市场。一季度均价约为 1170 元/吨，近期中流煤现货价格已回升至 1600 元/吨以上。
4. 成本与资源：通过机构改革推进减员增效，成本有望进一步下行。实际开采寿命预计在 15-16 年左右。
5. 股东回报：公司目标维持较高比例的股东回报。

催化剂与风险：

1. 催化剂：郭家沟项目正式获批、焦煤价格持续高位运行、高比例分红落实。
2. 风险：安监政策超预期导致项目审批进一步延迟、下游钢厂利润受限从而压制煤价、地质条件波动影响洗出率。