📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告针对2026年下半年建筑材料行业提出投资策略，主张在AI新材料、建材出海、消费建材底部复苏及周期建材价值回归四个维度寻找机会。
行业主线：
- AI材料驱动升级：AI算力需求推动玻纤电子布提价及特种布量价扩张；TGV玻璃基板与金刚石散热成为先进封装和热管理的核心演进方向。
- 出海成为核心增量：依托新兴市场（如非洲）城镇化进程，水泥、瓷砖等建材出海景气度持续，海外盈利能力显著高于国内。
- 消费建材格局重塑：需求由新房开发转向二手房翻新，行业经历五年出清后集中度提升，头部企业通过渠道变革（B转C）和产品升级实现复苏。
- 周期建材价值回归：水泥等行业处于景气底部，关注碳交易带来的供给出清以及高分红资产的价值属性。
关键变化与分歧：
- 需求结构转移：建材需求对地产信用风险脱敏，增长逻辑从依赖新房量价转向依赖存量翻新和城市更新。
- 技术路径突破：金刚石散热方案在AI超算中替代传统铜铝散热；TGV玻璃基板在先进封装中挑战传统有机基板。
受益方向与风险：
- 受益方向：高性能玻纤布（中国巨石、中材科技等）、玻璃基板原片及加工（凯盛科技、旗滨集团等）、出海领先企业（华新建材、科达制造等）及消费建材龙头（三棵树、东方雨虹等）。
- 核心风险：地产基本面修复不及预期，AI技术路线切换导致需求回落，海外地缘政治及汇率波动，原材料成本上涨。