量化选基月报：两类选基策略5月份超额收益率跟踪

摘要： 本报告为国金证券金融工程组发布的量化选基月报，重点跟踪了三种量化选基策略在 2026 年 5 月份的业绩表现，并分析了主动权益基金及宽基 ETF 的资金流向与收益情况。

核心观点：

1. 量化策略表现强劲：5 月份基于“交易动机及股票价差收益”和“基金经理交易独特性”的两类选基策略超额收益率均超过 9%。
2. 主题基金分化：TMT 主题基金本月表现优异，收益率中位数达 13.17%，部分基金收益率超过 30%。
3. 资金流向异常：5 月份宽基 ETF 出现大规模净流出，资金流出额超过 1400 亿元。

论据支撑：

1. 策略业绩数据：
   • 基于交易动机与股票价差收益策略：5 月收益率 11.28%，相对万得偏股混合型基金指数超额 10.62%。
   • 基金经理交易独特性策略：5 月收益率 10.39%，相对万得偏股混合型基金指数超额 9.41%。
   • 基于申报信息的行业主题 ETF 策略：5 月收益率 7.76%，相对中证 800 指数超额 6.47%。
2. 市场对比：万得偏股混合型基金指数上涨 1.78%，跑赢沪深 300 指数（1.76%）和 Wind 全 A 指数（0.59%）。

局限性/风险：

1. 模型失效风险：量化模型基于历史数据统计，在市场环境发生重大变化时可能失效。
2. 成本影响：交易成本的改变可能导致实际策略收益下降甚至出现亏损。