📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次策略汇报探讨了“硅基”（AI）与“碳基”（消费）的逻辑关系，认为技术革命的本质是解放生产力并提升人类消费能力。短期建议投资者警惕 AI 板块的高波动风险，并关注向顺周期高赔率资产的风格切换。
核心观点：
- 风格切换将至：建议三季度对成长风格进行再平衡，重点布局消费顺周期板块。
- 看好碳基消费：认为中国已进入工业化成熟期，财富堆积将驱动股市由融资市转向投资市，地产、白酒等 CPI 涨价链条资产具备高赔率。
- AI 进入高波动期：当前 AI 行情类比 1998 年科网行情，波动率中枢将系统性抬升，投资者需承受更高的回撤风险。
论据支撑：
- 工业化成熟期逻辑：制造业强劲出口带来的财富堆积将流向股市和消费市场，使出口链（PPI）和内需消费链（CPI）成为大 DCF 资产。
- 外部流动性触发：美债利率维持 4.5% 高位易诱发美股流动性冲击，若倒逼美联储重启 QE 并修复资产负债表，将驱动地产、白酒等板块迎来“戴维斯双击”。
- 配置建议：价值投资者应把握 PPI 涨价链条（煤炭、石油化工、新能源）并耐心等待 CPI 涨价链条（地产、白酒）启动。
局限性/风险：
- 美债利率持续高位导致流动性冲击超出预期。
- 美国与伊朗等地缘政治冲突影响全球市场。
- AI 板块回撤空间打开导致成长风格投资者损失。