欣兴电子与广达电脑 2Q26 营收跟踪点评

摘要： 本报告分析了欣兴电子（Unimicron）和广达电脑（Quanta）的 2026 年第二季度营收跟踪情况。欣兴营收符合预期，维持 Outperform 评级；广达营收虽超预期，但受毛利压力影响维持 Underperform 评级。

核心观点/结论：

1. 欣兴电子：2Q26 营收预计在 410-430 亿新台币，符合市场共识。受益于 ABF 载板单价增长，维持 Outperform 评级，目标价 990 新台币。
2. 广达电脑：2Q26 营收预计比共识高出约 6%。尽管营收强劲，但 AI 服务器占比提升和内存价格上涨将持续压低毛利率，维持 Underperform 评级，目标价 250 新台币。

经营与财务要点：

1. 欣兴电子：计划在 2026 年底将 ABF 载板产能同比提升 40%。预计今年在英伟达（Nvidia）高端 GPU ABF 市场占据约 35% 份额，在包含 Google TPU 和 AWS Trainium 的 ASIC 芯片市场占据 50% 以上份额。
2. 广达电脑：营收增长由通用服务器销售、PC 出货提前及内存价格上涨驱动。公司正探讨将部分项目（如 GB300, Vera Rubin）转为代工模式以减轻营运资金压力。

催化剂与风险：

1. 欣兴风险：竞争对手激进扩产导致 ABF 市场复苏放缓；HDI 良率与毛利恢复慢于预期；宏观压力及关税问题影响手机与 PC 需求。
2. 广达风险：超大规模云服务商对 AI 服务器的需求低于预期；AI 服务器对毛利的拖累高于预期；消费级 PC 出货低于预期。