倍加洁 2025 年度及 2026 年第一季度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为倍加洁 2025 年度及 2026 年第一季度业绩说明会。公司详细介绍了其在口腔清洁护理用品（牙刷、牙膏等）及一次性卫生用品（湿巾）市场的领先地位，并重点阐述了控股子公司山安康在益生菌 CDMO 领域的产业化进展及技术优势。

核心观点/结论：
公司整体呈现增长态势，2025 年营收创历史新高且规模经营利润由亏转盈。2026 年第一季度营收同比增长 29.39%，净利润同比增长 57.94%，营业毛利率持续提升至 28.50%，显示出经营质量的改善。

经营与财务要点：

1. 主业表现：ODM 业务稳健增长，牙膏产品实现规模化发展并带来毛利率提升。2025 年营收 15.35 亿元，规模经营利润 1.15 亿元。
2. 新业务拓展：控股子公司山安康聚焦益生菌原料及 CDMO 服务，在 AKK 益生菌等领域具备全球竞争力，2025 年营收已过亿元。
3. 全球化战略：通过在新加坡设立子公司并在越南投资建设生产基地，旨在降低国际贸易摩擦风险，保障供应链安全。
4. 股东回报：公司维持分红习惯，2025 年度现金红利每股 0.27 元，分红比例为 30.63%。

催化剂与风险：

1. 催化剂：越南生产基地的建设进度、山安康益生菌业务的规模化放量、自由品牌业务的规模增长。
2. 风险：国际贸易摩擦加剧、原材料成本波动、新业务市场推广不及预期。