MLCC 经销商视角看涨价行业交流纪要

摘要： 本次会议从 MLCC 经销商视角分析了当前行业的价格上涨趋势，重点探讨了 AI 服务器需求引发的结构性紧缺及其对产业链的传导影响。

行业主线：

1. AI 服务器驱动高端紧缺：AI 服务器对高容值、高温度（X6S/X7T）、高电压 MLCC 需求剧增，导致日韩三大厂商（村田、三星、太阳诱电）产能拉爆，交期大幅延长。
2. 产能挤占引发传导：日韩厂商将消费类产能挪向 AI 领域，导致普通高容 MLCC 出现缺口，国产厂商承接部分需求，进而驱动全线产品价格重心上移。
3. 价格传导路径：现货市场波动剧烈（部分规格涨幅达 5-10 倍），终端客户价格则以 10%-30% 的幅度温和反弹，预计涨价周期将持续 3-5 年。

关键变化与分歧：

1. 结构性缺货：目前最紧缺的是 AI 服务器领域的极限规格（如 0402 476X6、0603 107X6），国产厂商目前仍难以实现批量供应。
2. 供需错配逻辑：与 2018 年的全面爆发不同，本轮为局部爆发且技术门槛更高，供应端扩产谨慎且受限于高端陶瓷粉等原材料。

受益方向与风险：

1. 受益方向：能够承接日韩份额且具备高容能力的国产龙头（如三环集团、风华高科）；上游核心原材料供应商（如陶瓷粉、镍粉环节）。
2. 核心风险：AI 服务器实际需求低于预期；高端陶瓷粉等关键原材料卡脖子风险；消费电子整体需求持续低迷。