新兴市场权益资金流向与持仓指南 (2026年6月)

摘要： 本报告分析了 2026 年 5 月新兴市场（EM）权益资产的资金流向与持仓定位，指出被动长线资金流入在 5 月停滞，而主动投资者则维持净卖出状态。

核心数据变化：

1. 区域资金流向分化：5 月外资净买入台湾和日本股市（分别流入 84 亿和 60 亿美元），但印度和印尼为净卖出。韩国出现大规模外资抛售（279 亿美元），主要由零售和国内机构投资者接盘。
2. 中国市场压力：外资主动资金继续流出，同时国内被动基金出现大规模抛售，总计 565 亿美元。
3. 行业头寸分布：对 IT 和工业部门的暴露度处于 2010 年以来的 90 分位以上；消费、公用事业、房地产、金融和能源等部门持仓相对轻量。

边际解读/市场影响：

1. 行业偏好转移：长线投资者增加了对半导体（Semis）和资本货物（Capital Goods）的权重，同时通过减持金融行业来提供资金。
2. 个股动态：资金增持 SK Square、SK hynix、台达电和联发科，而减持台积电和三星电子。
3. 日本市场趋势：日本在全球组合中转为轻微超配，投资者在科技硬件上增加权重，而在半导体上减持。

后续关注与风险：

1. 信号监控：建议将资金流和持仓信号作为基本面展望的补充输入，而非独立投资依据。
2. 核心风险：宏观不确定性依然存在，历史回测信号不一定能预示未来表现。