中药行业展望与行业动量轮动模型分析

摘要： 本次交流主要涵盖两部分内容：首先是对中药行业的深度复盘与2026年下半年展望，认为行业在业绩、政策、资金三大驱动力作用下有望迎来估值与业绩的双重修复；其次介绍了研究团队采用的行业动量轮动模型，详细解析了其知识模块、筛选规则及实盘运行效果。

行业主线：

1. 行业拐点确立：中药行业在经历深度调整后，2026年下半年有望迎来结构性行情。驱动因素包括：营收降幅收窄、毛利率边际修复（中药材成本回落）以及估值处于历史底部。
2. 赛道特性分化：将行业分为三类：院外 OTC（经营韧性强，关注品牌与渠道管控）、院内处方药（受集采影响大，关注研发与以价换量能力）、消费类中药（低费用高净利，成本弹性大）。

关键变化与分歧：

1. 供给端优化：2026年7月1日起中药说明书规范实施，将淘汰“三不明”中药，行业集中度有望进一步提升。
2. 政策催化：重点关注下半年新版医保目录调整，独家品种有望在基层市场实现显著放量。

受益方向与风险：

1. 受益方向：关注具有品牌护城河、循证医学扎实、研发能力强的龙头企业。重点推荐益民药业、左右药业。
2. 核心风险：集采等政策趋严、医保目录调整进度不及预期、内需回暖速度低于预期。