海信家电 2026 年业绩展望与业务交流纪要

摘要： 本次会议重点讨论了海信家电 2025 年经营回顾及 2026 年业绩指引。公司预期 2026 年整体收入实现中个位数增长，且业绩端增速有望快于收入端，分红率预期下限为 50%。

经营与财务要点：

1. 空调业务：内销端通过 SKU 精简（如 FCU 精简比例超 50%）、渠道 D2C 改造及产品补齐寻求增长；外销端展望更积极，受益于欧洲渗透率提升及新兴市场动能。中央空调格局优于家用空调，价格传导能力强，水机产品在数据中心液冷等新场景具备增长潜力。
2. 冰洗业务：内销预期个位数增长，外销预期 10% 以上增长且利润率改善确定性强，计划借助 2026 年世界杯 IP 推广高端产品。
3. 其他业务与产能：三电业务预计 2026 年收入中个位数增长并实现扭亏或微利。产能方面，墨西哥蒙特雷工厂已满产，泰国工厂预计 2026 年快速爬坡。

催化剂与风险：

1. 催化剂：海外产能爬坡、数据中心水机市场规模扩大、世界杯 IP 营销驱动。
2. 风险：铜价上涨对毛利率的压制（内销传导滞后于外销）、地产竣工下滑导致精装修渠道收入承压。