恩捷股份 2026 AIC 快评：全年出货量指引改善

摘要： 本报告针对恩捷股份 2026 AIC（分析师投资会议）内容进行快评。核心观点为公司全年出货量指引获得改善，分析师维持“买入”评级，目标价 85.00 元。

核心观点/结论：
维持“买入”评级，目标价 85.00 元（基于 23x 2027E PE）。管理层将 2026 年出货量指引上调至 160 亿平，显示经营预期向好。

经营与财务要点：

1. 产能规划：计划将产能从目前的 160 亿平扩大至 2027 年的 230-240 亿平，主要依托四川新项目，预计 2027 年下半年起分批投产。
2. 资产收购：拟收购 SKIET 中国业务，管理层有信心通过提升开工率实现快速扭亏，此前收购的捷力和纽米在一年内已实现扭亏。
3. 价格谈判：公司持续推进涨价谈判，第一轮（10%）已于年底实施，第二轮（5%-10%）在 1-5 月实施，目前进一步谈判仍在进行中。

催化剂与风险：
风险点主要包括商品价格与货币的波动性，以及政府对电动汽车的监管和全球气候变化政策的影响。