全球资产巨震与6月应对策略交流纪要

摘要： 本次交流主要分析全球资产近期剧烈波动的诱因，并就黄金、海外权益市场及 A 股的 6 月配置策略给出建议。

核心观点：

1. 黄金配置：长线依然乐观，认为其配置价值合理（建议比例 5-15%），但短期受美联储利率预期和宏观数据压制，投机难度增加，建议等待 6 月 18 日会议信号后再行右侧布局。
2. 海外市场：短期偏谨慎。受 AI 业绩真空期、SpaceX 潜在 IPO 带来的流动性压力以及韩国等市场高杠杆资金波动影响，建议关注 VIX 指标及纳指回撤幅度。
3. A 股策略：量化模型显示风格正从成长转向价值。建议在科技（AI 景气度）与红利（低估值、高股息）之间构建更均衡的配置，短期倾向于银行、煤炭、石油石化等红利方向。

论据支撑：

1. 宏观数据：美国非农就业超预期且 CPI 存在上行压力，导致市场对年内加息预期升温，压制黄金金融属性。
2. AI 产业链：博通业绩不及预期引发市场对 AI 投入的质疑，且 6 月处于财报真空期，缺乏短期催化。
3. 资金面：海外市场杠杆资金处于高位，放大波动；A 股则表现为 K 型复苏，红利资产回调至年线下方，具备绝对收益配置价值。

局限性/风险：

1. 美联储 12 月加息概率高于预期，可能进一步冲击流动性。
2. AI 基本面若在 7-8 月中报季出现超预期下滑，将影响科技方向逻辑。
3. 全球海外流动性突发转向导致风险资产尾部风险爆发。