📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为对美德乐的首次覆盖研究报告。公司是国内领先的智能输送系统供应商，深耕高精度输送领域，受益于新能源电池及汽车零部件市场的需求增长。报告首次覆盖给予“增持”评级。
核心观点/结论：
- 高精度输送领域领军：美德乐在高精度输送领域的市场占有率高达 30.19%-43.61%，具备显著的竞争优势。
- 前瞻性技术布局：公司自主研发的磁驱输送技术已开始向市场推广，并积极拓展固态电池产线应用，有望开拓新的增长点。
- 订单储备充足：截至 2025 年 6 月末，在手订单达 18 亿元，显示出较强的业绩支撑。
经营与财务要点：
- 业绩稳健增长：2025 年实现营收 13.69 亿元（同比增长 20.31%），归母净利润 2.71 亿元（同比增长 28.74%）。
- 产品结构优化：高精度输送系统是核心营收和毛利贡献产品，2025 年营收占比达 72.74%，毛利率提升至 39.54%。
- 下游结构：主要服务于新能源电池（2025H1 营收占比 61.98%）和汽车零部件（占比 23.40%）行业。
催化剂与风险：
- 催化剂：磁驱及混合动力输送系统的量产推广、固态电池相关订单的落地、募投项目的产能释放。
- 风险：客户集中度较高、应收款项坏账风险、技术迭代风险。