📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告提供 2026 年 6 月的大类资产配置方案，核心逻辑认为宏观流动性预期冲击有限，AI 产业趋势预期与市场风险偏好修正将主导大类资产定价。建议 6 月超配 A 股、港股、美股、德股、日股与工业金属。
核心观点：
- 权益类（权重 52.50%）：建议超配 A 股、港股、美股、欧股、日股。认为中国经济韧性及资本市场改革将支持 AH 股表现，全球风险资产 Beta 中枢有望震荡上行。
- 债券类（权重 37.50%）：配置长/短久期国债及美债。认为国内国债配置性价比有所提升，而美债配置性价比低于风险资产。
- 商品类（权重 10.00%）：标配黄金，低配原油，超配工业金属。工业金属受 AI 算力扩张、电力设备发展等需求支撑，配置性价比提升。
论据支撑：
- 配置框架：采用“战略性资产配置（SAA）+ 战术性资产配置（TAA）+ 重大事件审议调整”框架，结合宏观因子风险平价模型与 Black-Litterman 模型。
- 宏观逻辑：中东地缘局势边际改善有助于压制原油价格，利好风险资产；中国新兴产业投入提速且制造业全球竞争力提升，增长预期有望上修。
- 数据跟踪：通过彭博预期等宏观一致预期边际变化跟踪，动态调整资产权重。
局限性/风险：
分析维度存在局限性，模型设计具有主观性，历史与预期数据可能存在偏差，且需关注市场一致预期的调整风险。