📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周有色板块整体上涨，贵金属价格受美元下行支撑动量强劲，工业金属在海外假期流动性低迷背景下维持惯性上涨，但国内现货需求端出现收缩迹象。
核心数据变化：
- 工业金属：沪铜突破10万元/吨关口，但现货贴水幅度持续扩大；氧化铝期价受兼并重组政策预期影响大幅上行；沪铝维持震荡上行。
- 贵金属：黄金价格维持上行，白银逼仓进入白热化阶段，沪银同时出现期现溢价及内外盘溢价。
- 稀土：价格整体震荡偏弱，氧化镨钕等品种周环比小幅上涨，但下游磁材企业采购意向较弱。
边际解读/市场影响：
- 流动性驱动：圣诞假期导致海外流动性低迷，市场缺乏有效基本面指引，价格波动更多跟随惯性动量及美元下行支撑。
- 政策预期：发改委鼓励氧化铝等强资源约束型产业实施兼并重组，短期提振氧化铝期价。
- 回调压力：白银租赁利率持续高企，且面临 26 年 1 月彭博 BCOM 商品指数调仓，需警惕回调风险。
后续关注与风险：
- 后续关注：国内现货需求的承接情况、氧化铝兼并重组政策的落地节奏。
- 核心风险：美元指数持续走强，下游需求不及预期。