2026年A股市场投资机会展望交流纪要

摘要： 本次会议对2026年A股市场进行了整体展望，认为市场将呈现宽幅震荡上行的走势。核心驱动力包括国内政策发力、全球流动性宽松以及居民储蓄资金向股市转移。

核心观点：

1. 市场整体趋势：尽管当前静态估值处于过去10年较高位置，但风险溢价仍有价值重估空间，预计全年呈宽幅震荡上行态势。
2. 核心驱动因素：国内财政政策（贴息、设备更新）和结构性货币政策持续发力；海外美联储处于降息通道，全球流动性环境宽松。
3. 资金面支撑：预计2026年将有近80万亿定期存款到期，在无风险收益率低迷背景下，居民储蓄向股市搬家的趋势有望延续。

论据支撑：

1. AI硬件与应用：AI需求强劲驱动资本开支增长。硬件端看好光模块（1.6T需求爆发）及半导体设备（国产替代及存储扩产）；应用端看好AI Agent及商业化落地，建议关注软件方向。
2. 周期与资源：在降息周期下，有色金属金融属性增强，且铜、铝等受益于AI数据中心需求，黄金受益于央行增持及去美元化，看好矿业方向。
3. 宏观指标：制造业PMI回升至50以上扩张区间，PPI降幅收窄，沪深300盈利预期获得上修。

局限性/风险：

1. 杠杆风险：融资保证金比例上调反映了监管层防范杠杆风险、推动中长期行情的意图。
2. AI泡沫风险：虽然美股科技公司财报韧性强，但仍需警惕AI行业潜在的泡沫破灭风险。
3. 基本面压力：四季度经济数据仍偏弱，需跟踪宏观政策的实际落地效果。