住友电工：AI 数据中心拉动业绩上行，光器件业务打开成长空间

摘要： 杰富瑞对住友电工（Sumitomo Electric）维持“买入”评级，认为 AI 数据中心对高密度光连接需求的增加将显著驱动其信息通信业务成长，从而带动整体业绩上行。

核心观点/结论：
分析师上调业绩预期，预计 FY3/27 营业利润为 4,732 亿日元（高于公司指引的 4,250 亿日元），并预测 FY3/27-29 营业利润复合年增长率（CAGR）为 24%。基于 SOTP 估值法，给予 FY3/29 目标价 20,600 日元。

经营与财务要点：

1. 信息通信业务：AI 数据中心建设拉动 MMC/MPO 连接器及 CW/EML 激光器需求。公司计划在 FY3/27 将连接器产能扩大 2 倍，光器件产能在 FY3/27 扩大 2 倍并在 FY3/29 进一步增加 1.4 倍。
2. 汽车业务：虽然仍是核心盈利驱动力（销售额占比 >55%），但面临中国和欧洲需求下滑以及关税相关的不确定性压力。
3. 财务趋势：整体利润结构在改善，信息通信板块正成为日益重要的利润引擎。

催化剂与风险：

1. 催化剂：电信业务的进一步扩张、欧洲可再生能源市场的基础设施建设机遇。
2. 风险：美国关税政策影响、日元汇率波动、日本 OEM 厂商市场份额下降以及电信业务增长不及预期。