📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议讨论了在美联储加息预期重燃的背景下，美股与港股的走势判断及全球流动性情况。核心结论认为，当前市场波动属于短期节奏性扰动，而非周期性拐点。
核心观点：
- 市场定调：近期美股承压由AI信仰阶段性修正、强劲非农数据打击降息预期以及微观筹码去杠杆共同驱动，但企业盈利支撑强劲，不认为出现大周期拐点。
- 资产排序：维持“美股 > A股 > 港股”的配置顺序。
- 港股机会：港股目前处于底部震荡，恒生科技指数赔率较高，促涨因素在累积（AI应用扩散、国内资金轮动），建议采取“防御价值红利 + 科技效应”的哑铃策略。
论据支撑：
- 美股基本面：科技企业 EPS 增速维持在 20% 以上，产业节奏和业绩支撑力强于以往泡沫周期，可抵消部分负息压力。
- 流动性分析：全球流动性指标显示目前处于不紧张也不宽松的震荡状态，市场反馈层对风险较为敏感，但尚未出现明显收紧信号。
- 关键事件：关注 6 月 11 日 SpaceX 上市对流动性的抽血影响，以及 6 月 16-17 日美联储议息会议中新主席的政策底色。
局限性/风险：
- 货币政策风险：若通胀数据持续具有韧性且美联储表态极其鹰派，将扼杀下半年降息幻想。
- 流动性扰动：大规模新股上市可能引发短期流动性抽水，导致高估值科技股承压。