📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为怡合达管理层与投资者的交流，重点讨论了 2025 年经营回顾、2026 年三大战略行业布局（3C、锂电、半导体）以及毛利率提升逻辑和海外扩张计划。
核心观点/结论：
- 战略重心转移：2026 年公司将资源重点投放于 3C、锂电和半导体三大战略行业。预计 2026 年 3C 板块的贡献度将提升，可能超过锂电成为最核心贡献板块。
- 产品竞争力：公司凭借平台型优势，在满足高 SKU、小批量、快交期的非标需求方面具有强竞争力，而大批量标准化产品则面临较大的竞争压力。
经营与财务要点：
- 分行业表现：
- 3C 板块：受苹果新机型等硬件端 CAPEX 释放影响，预期 2026 年有较强增长潜力。
- 锂电板块：2025 年增长稳健，动力电池需求支撑较强，但 2026 年增速可能较 2025 年有所放缓。
- 半导体板块：处于早期阶段，随着国产替代和自动化率提升（目前约 20%），长期增长空间大，且毛利率较高。
- 汽车与光伏：汽车板块维持小幅增长但非短期重点；光伏板块需求低迷，暂无明显回升迹象。
- 毛利率逻辑：毛利率持续提升主因是产品结构优化。公司通过提高高 SKU、低价格敏感度产品的优先级，降低大批量竞标产品的权重，从而提升综合毛利。
- 海外业务：采取稳健推进策略，目标在 2030 年实现个位数百分比的营收占比。
催化剂与风险：
- 催化剂：3C 行业新产品周期启动、半导体设备国产化率提升、海外市场初步突破。
- 风险：大客户占比过高导致议价能力受限、锂电行业扩产节奏不及预期、海外基础设施建设周期较长。