📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为耐用消费产业行业周报，重点跟踪潮玩、新型烟草、家居、造纸包装、AI眼镜、宠物食品及AI+3D打印等细分赛道的景气度，通过分析高频出口数据、电商GMV及原材料价格，评估各板块的投资价值。
行业主线：
- AI+3D打印规模化：我国3D打印设备产量增长显著，出口翻倍，行业正从样品试制迈入规模化量产阶段。
- AI应用成本降低：小米API大幅降价推动AI模型服务低成本普惠，有望拉动云基础设施及AI应用生态。
- 潮玩与宠物食品全球化：潮玩通过沉浸式文旅项目拓展空间；宠物食品头部企业通过布局新西兰等海外产能抢占高端市场。
关键变化与分歧：
- 家居市场分化：内销处于需求偏弱的磨底阶段，新房成交动能转弱；外销则进入温和修复通道，美国市场库销比维持较优。
- 造纸包装价格波动：原材料纸浆价格延续跌势，但箱板纸、瓦楞纸等成品纸因库存低位及企业挺价，价格出现小幅上涨。
- 新型烟草监管重塑：全球监管与渠道秩序正在重塑，消费需求从传统卷烟向HNB和雾化电子烟迁移。
受益方向与风险：
- 受益方向：海外产能布局成熟的家居企业、AI+3D打印产业链核心环节、具备品类整合能力的轻工消费龙头。
- 核心风险：地产竣工及销售恢复低于预期、原材料价格大幅上涨、中美贸易摩擦升级及汇率波动风险。