📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了韩国股市（KOSPI）在韩元走弱及美股科技股下跌背景下的短期回调情况，并阐述了对韩国市场的长期乐观预期，将KOSPI 12个月目标位上调至12,000点。
核心观点：
维持对韩国市场的“超配（Overweight）”评级，预计未来12个月价格回报率为37%。尽管短期面临波动，但战略性投资价值依然突出。
论据支撑：
- 盈利预期上修：KOSPI 12个月前瞻EPS获得上修，由AI基础设施驱动的科技行业盈利增长强劲，且制造业PMI处于高位。
- 估值水平较低：当前市场采用保守的8倍前瞻P/E倍数，且超过60%的KOSPI成分股交易价格低于账面价值。
- 政策催化：预计2026年下半年将实施公司治理改革（包括修订尽职治理准则、强制要约收购等），有望推动“Value-Up”主题行情。
- 基本面支撑：内存芯片现货价格上涨及DRAM出口创纪录，支撑整体盈利上行。
局限性/风险：
- 市场结构风险：三星电子和海力士权重过高（合计超过半数市值），导致指数对特定板块极度敏感且易受修正。
- 外部压力：韩元对美元等主要货币持续走弱，外资近期在科技和汽车板块出现显著流出。
- 投机风险：零售投资者的投机活动增加，可能加剧市场波动。