📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由方正金属团队主讲，重点分析了美联储加息预期对有色金属金融属性的压制，以及铜、铝、锂、镍、贵金属和稀土等品种的基本面驱动因素，探讨了在“涨”转“滞”的背景下有色板块的年度行情机会。
行业主线：
- 金融属性与基本面博弈：短期受美国强劲就业数据驱动，美联储加息预期升温，对贵金属及有色金属产生压制；但铜、铝等品种具备较强的行业基本面支撑。
- 细分品种分化：铜关注美国关税及库存红息效应；铝受益于海外（尤其是中东）减产；锂电板块关注仓单增加导致的隐性库存显性化，但二季度供需结构依然乐观。
- 稀土与贵金属逻辑：贵金属看好中长期走势，认为市场已过度定价流动性紧缩；稀土则受益于地缘问题和逆向化背景，关注产业链价值体现及盈利释放。
关键变化与分歧：
- 宏观预期波动：市场分歧在于美联储加息的陡峭程度及其对全球流动性的实际影响，目前定价年内至少加息一次。
- 稀土价格驱动：氧化镝等中重稀土价格在需求拉动下上涨，采购重心转移，预计传统旺季将迎来拐点。
受益方向与风险：
- 受益方向：质地优秀且估值合理的贵金属公司、稀土产业链龙头及磁材公司、基本面支撑强的电解铝及铜矿标的。
- 核心风险：美联储超预期加息导致流动性大幅紧缩、地缘政治局势演变、终端需求复苏不及预期。