📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了日本汽车行业在面临多重压力下的投资机会，主张在行业整体评级为“中性（In-Line）”的背景下，通过估值吸引力进行个股择股。
行业主线：
- 整体环境承压：行业面临来自中国车企的竞争、电动化与软件化的投资压力，以及全球汽车产量预计同比下降 2% 的趋势。
- 估值修复机会：尽管基本面存在挑战，但部分日系车企股价下跌已提升其估值吸引力（如 P/B 处于历史低位或股息率较高）。
关键变化与分歧：
- 地缘政治扰动：中东局势（特别是霍尔木兹海峡）导致供应链受限及原材料价格上涨，增加了生产停摆风险并推高单车成本。
- 政策与贸易风险：关注美国中期选举及 USMCA 审查，若提高美国本土零部件比例要求，将对丰田、本田、日产和马自达产生负面影响。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注在印度市场有强力存在且增长潜力大的铃木（Suzuki）；关注混合动力车（HEV）盈利能力较强的丰田。
- 核心风险：原材料价格持续上涨、电动化转型成本超预期、美国关税政策波动以及全球汽车需求放缓。