📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由天风通信首席分析师王一宏主讲，旨在分享 2026 年通信行业的年度策略观点。核心观点认为 AI 光互联是可持续的主线，同时重点关注国产算力、商业航天（卫星互联网）及液冷散热等机会。会议分析了近期板块承压的原因，并对光模块的技术迭代、光纤光缆的量价回升以及卫星互联网的订单驱动逻辑进行了深度探讨。
行业主线：
- AI 光互联：最看好的主线。2026 年聚焦 800G 和 1.6T 光模块，2027 年 1.6T 将迎来爆发式增长，且光互联技术向柜内（CPO/OCS）渗透将进一步打开空间。
- 国产算力与 IDC：关注从 AI 芯片到液冷散热的整体架构升级，预计国内 IDC 板块业绩拐点在 2026 年 Q2。
- 商业航天/卫星互联网：从第一波“强主题”机会转向第二波“订单驱动”机会，关注可回收发射实验及核心价值量环节。
关键变化与分歧：
- 风格切换：市场正从纯主题驱动转向基本面和绩优股驱动，预计随着龙头公司业绩预告披露，风险偏好将提振。
- 供需关系：光芯片和光纤光缆出现供不应求或产能收缩，驱动价格上涨，行业进入复苏周期。
- 技术迭代：硅光、OCS、CPO 等新技术在 2026 年将百花齐放，提高行业门槛并优化竞争格局。
受益方向与风险：
- 受益方向：业绩确定性强的光模块龙头（易中天）、量价齐升的光纤光缆厂商、国产算力芯片公司以及在卫星互联网中卡位极高且有份额优势的厂商（如国际精工）。
- 核心风险：业绩预告不及预期、北美大客户需求波动、新技术商业化进度不及预期。