西部证券电信组每周观点汇报会议纪要

摘要： 本次会议为西部证券电信组的每周观点汇报，重点推荐了特瑞德、源电器、中天科技、远东电缆及海芯股份等标的，涵盖了算力中心电力供应、光纤通信及 AI 电极箔三个核心方向。

核心观点：

1. 电力设备：首推特瑞德，其全球首创的算力中心高压交直预制舱供电站具备交付快、效率高、成本低等优势，且在海外中东市场有良好拓展基础；推荐源电器，认为目前市值处于历史估值低位，具备较高买入价值。
2. 光纤通信：看好光纤板块价格企稳回升，受益于国内互联网厂商（如阿里、腾讯）需求旺盛及北美市场缺纤事实；推荐中天科技（获国内互联网厂商大单）和远东电缆（产能投产带来利润弹性及液冷潜在机会）。
3. 电子电极箔：重点推荐海芯股份，其作为全球铝电极箔龙头，受益于 AI 服务器高压架构驱动的铝电极箔需求增长，且行业准入壁垒（环保、能耗）极高，公司正快速推进产线改造。

论据支撑：

1. 特瑞德产品力：预制舱交付期可缩短至 150 天，综合造价降低约 20%，系统可靠性达 99.9998%，且在充电桩领域有深厚技术积累。
2. 光纤需求端：中天科技中标约 15.18 亿元订单，单芯公里价格优异；全球范围内需求量有望达 57 万芯公里以上。
3. 海芯股份壁垒与产能：电极箔腐蚀环节环保资质获取难度大，设备为非标自制；公司预计 2027 年 AI 铝箔年化产能可达 1000 万平米，盈利空间可观。

局限性/风险：

1. 算力中心项目落地节奏及示范项目进展可能低于预期。
2. 光纤板块 Q2 业绩兑现情况需进一步跟踪。
3. AI 电极箔产能改造进度及最终产品单价波动风险。