📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由开元证券北交所研究中心总经理朱海斌主讲，旨在分析北交所三季度及下半年的投资策略。核心观点认为北交所目前处于估值历史低位，且随着五周年改革预期和优质次新股的释放，市场即将迎来拐点，建议投资者在三季度进行左侧布局。
核心观点：
- 估值处于极低水平：北交所相对于创业板和科创板的估值差已降至历史低位，具备强烈的修复需求。
- 优质资产规模提升：新上市公司的营收与利润体量显著增加，且国家级专精特新“小巨人”及单项冠军企业比例高，提升了市场整体质量。
- 政策与资金共振：北交所临近五周年，预期将有新一轮深改推进；同时公募基金限购放开及持仓覆盖率提升，将带来流动性改善。
论据支撑：
- 估值对标：通过科创板、创业板与北交所的三曲线对比，北交所目前的估值折价明显，且在历史上深改期间往往能逆势走强。
- 新股效应：2026年新股发行加速且质量较高，不再出现大规模破发，赚钱效应吸引资金回流。
- 资金端变化：11家公募基金放开北证50指数基金限购，且主动管理基金在北交所的持仓占比远低于科创板和创业板，增长空间巨大。
局限性/风险：
- 资金分流风险：新股发行过快可能在短期内导致存量资金分流。
- 政策落地节奏：市场上涨高度依赖于五周年深改政策的实质性出台及落地节奏。