中观景气跟踪5月第4期：新兴科技景气延续，夏电需求预期升温

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📰 研报摘要

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摘要： 本报告为5月第4期中观景气跟踪，核心观点认为AI产业景气中枢上移驱动科技硬件延续涨价，夏季用电需求预期带动煤炭价格上涨，但内需消费及地产耐用品景气依然承压。

核心数据变化：

  1. 先进制造：AI趋势驱动科技硬件涨价，DRAM DDR5/DDR4/DDR3价格环比分别上涨1.0%/1.9%/2.6%，韩国存储芯片出口额TTM同比上涨99.7%。
  2. 上游资源：布伦特原油期货结算价环比大幅下跌11.1%；秦皇岛港 Q5500 动力煤平仓价周环比上涨1.9%。
  3. 地产消费：10大重点城市二手房销售同比上涨21.0%；空调内销/出口排产同比分别下降23.3%/20.8%，乘用车零售同比下降26.0%。
  4. 物流海运：SCFI 与 BDI 指数环比分别上涨15.9% 和 7.8%。

边际解读/市场影响：
AI产业的景气度上移是当前科技硬件价格上涨的核心驱动力；海运价格上涨受旺季叠加地缘冲突扰动影响；生猪行业产能调控方案修订，意在推动供需动态均衡。

后续关注与风险：
关注国内财政和货币政策的落地执行、中美贸易摩擦以及全球地缘政治的不确定性。