商业航天产业链预期差交流纪要

摘要： 本次会议重点讨论了商业航天领域在太阳能电池技术路线、太空算力部署、火箭结构件及传感器等环节的预期差与投资机会。

行业主线：

1. 卫星能源升级：分析了生化镓、硅基及钙钛矿叠层电池的技术路线。认为钙钛矿叠层方案在抗辐射、柔性卷绕及成本降低方面具有显著优势，未来有望在万亿级市场中实现高渗透。
2. 太空算力布局：探讨了国内太空服务器的产业链，重点关注硬件组件（路由器、激光通信集）与软件能力的结合，以及国产CPU/GPU的自主可控。
3. 火箭端预期差：关注火箭出箱等核心零部件的供应商以及3D打印技术的应用，强调国家队背景与技术壁垒的重要性。

关键变化与分歧：

1. 技术路线迭代：市场对太空能源的认知正从高成本的生化镓向更具成本效益的钙钛矿叠层方案转移。
2. 算力重心上移：太空服务器将成为下一代通信星座规模化的关键，其价值量在卫星载荷中占比极高。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备太空服务器部署能力的厂商、火箭核心结构件供应商、以及能够切入太空储能与电源赛道的电力电子企业。
2. 核心风险：商业航天产业化节奏低于预期、关键组件验证失败、国产替代进度不及预期。