📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了 2026 年饮料行业的行情判断，认为在美伊冲突引发的成本压力（原油及 PET 瓶价格）调整充分后，行业正处于成本高峰度过的修复期，未来股价修复将由收入端驱动。
行业主线：
- 成本端压力缓解：原油价格已从高点回落，预计 2026-2027 年将进一步下探，成本压力高峰已过，板块有望逐渐修复。
- 收入端成为核心驱动：关注具备 $\alpha$ 属性的公司，主线分为“产品推新”（如无糖茶、电解质水等新品放量）与“治理改善”（如管理层履新、组织架构改革）。
关键变化与分歧：
- 估值与盈利预期下修：农夫山泉、东鹏饮料、康师傅等重点公司 2026 年净利润增速及 PE 预期均已下调，估值处于历史底部区间。
- 竞争格局演变：包装水市场竞争预计在 2026 年步入尾声，重点关注龙头公司在渠道扁平化改革及产品矩阵优化中的份额回升。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备业绩韧性的头部公司（农夫山泉、康师傅、统一）以及具备品类/区域扩张逻辑的公司（东鹏饮料、泉阳泉、IFBH）。
- 核心风险：原材料（PET 瓶片）成本压力超预期、新品表现不及预期、行业竞争加剧。