📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本文为 2026 年 5 月的大类资产复盘报告，核心主题为“全球追逐 AI”。报告系统回顾了 A 股、债券、商品及海外权益等资产的波动情况，并分析了宏观基本面、流动性及微观资金流向。
核心观点：
5 月全球资产多数收涨，美股、日韩股指表现强劲。A 股市场呈现冲高回落态势，板块分化明显，其中 AI 硬件链产业催化密集，算力通胀发酵，通信和电子行业领涨。
论据支撑：
- 资产表现：10 年期美债利率一度突破 4.5%；日经 225 指数上涨 11.9%。A 股中通信（+20.4%）和电子（+17.88%）行业领涨，而石油石化、农林牧渔领跌。
- 资金与流动性：两市成交量维持高位，两融余额突破 2.9 万亿元；DR007 均值低于 7 天逆回购利率，资金面延续宽松。
- 基本面情况：经济数据虽温和回落，但 PPI 同比大幅回升，全 A 归母净利润累计同比回升，显示盈利复苏曙光。
局限性/风险：
主要风险点包括地缘政治风险超预期、政策落地存在时滞以及流动性收紧超预期。