仕佳光子业务进展与财务预测交流纪要

摘要： 本次会议重点分析了仕佳光子的核心产品线（AWG、MPU连接器、PLC）及其在AI算力升级背景下的增长潜力，并对其 2026-2028 年的营业收入和净利润进行了量化预测。

核心观点/结论：

1. 整体评价：公司具备业绩稳定且技术趋势良好的特质，市场认可度高，建议推荐。
2. 三大增长引擎：AWG、MPU连接器和PLC分路器共同驱动公司增长。其中 AWG 是未来三年的营收和利润基石。

经营与财务要点：

1. 核心产品线：
   • AWG：已导入国内外主流设备商并规模化量产，受益于 800G 及 1.6T 光模块升级，单模块价值量提升。
   • MPU连接器：重要增长重心，去年收入达 8 亿。受益于 CPU 交换机（如鸿海出货量上调）的线性增长，市场空间达数十亿美元。
   • PLC分路器：全球市占率第二，提供强大的业务稳定性。
2. 财务预测：预计 2026-2028 年营业收入分别为 31 亿、52 亿、74 亿；规模净利润预计分别为 6.5 亿元、12.83 亿元和 19.83 亿元。
3. 盈利能力：预计毛利率将随产品迭代和连接密度提升而上涨，2026-2028 年分别预测为 40%、42% 和 44%。