📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为 TMT 板块每日早报，重点分析了 Palo Alto Networks (PANW) 和 GitLab (GTLB) 的财报表现及业绩指引，并汇总了半导体设备、存储芯片、云服务等领域的分析师评级与宏观市场动态。
核心观点：
- 网络安全与 DevSecOps：PANW 财报整体超预期且指引强劲，但市场担忧其内生增长质量；GTLB 虽在 AI 消费模式 (DAP) 上有初步突破，但账单额疲软且席位模型面临挑战。
- AI 硬件与存储：存储芯片 (MU/SNDK) 受益于价格上涨预期，供应紧张可能持续 2-3 年；ASML 的 EUV/DUV 需求被认为被市场严重低估。
- AI 软件演进：MSFT 和 SNOW 致力于成为 AI 时代的“控制平面 (Control Plane)”，商业模式正从基于席位转向基于消费和结果的定价模式。
论据支撑：
- PANW 的 NGS ARR 同比增长 28%，SASE ARR 增长 40%；GTLB 的 DAP 付费消费运行率接近 2000 万美元。
- 摩根士丹利上调 MU 目标价至 1050 美元，预计 DRAM 价格 5 月环比上涨约 40%。
- JPM 将 ASML 目标价上调至 1900 欧元，认为 EUV 出货量高于市场预期。
局限性/风险：
- 宏观政治风险：美国拟对多国征收额外关税，美伊冲突引发原油价格及美债收益率波动。
- 结构性风险：AI 对开发者工作流的改变可能快于软件公司的变现速度，导致传统订阅模型失效。