苹果公司（AAPL）2026年全球开发者大会（WWDC26）前瞻分析

摘要： 本报告由高盛发布，前瞻分析苹果公司即将举行的 WWDC26 大会。核心观点认为，AI 增强版 Siri 的落地及其相关功能将成为 iPhone 等产品的关键需求驱动力，并有望推动服务收入增长，强化苹果作为 AI 模型核心分发渠道的投资逻辑。

核心观点/结论：

1. 维持买入评级：目标价 340 美元，认为市场过度关注产品收入增速放缓，而忽视了苹果生态系统的强度及其收入的耐用性与可见度。
2. AI Siri 为核心催化剂：预计 WWDC26 将公布 AI 增强版 Siri（含屏幕感知、个人语境等功能）及独立 Siri App，这将是投资者衡量 AI 功能能否驱动中长期需求的关键点。

经营与财务要点：

1. 产品端：F1H26 iPhone 收入同比增长 23%，AI 功能预计将延长产品更换周期并刺激需求。
2. 服务端：AI 辅助编程工具将带来大量新 App，进一步提升服务收入。
3. 财务预测：预计 2026 年 9 月营收约为 4,794 亿美元，EPS 为 8.86 美元。

催化剂与风险：

1. 催化剂：WWDC26 期间关于 iOS 27 及 AI Siri 详细时间表和功能的公布。
2. 核心风险：宏观环境导致消费者需求疲软、供应链（尤其是中国组装）中断、市场竞争加剧以及全球范围内的监管审查。