外资“再定价”中国“硬科技”的三层逻辑策略点评

摘要： 本报告分析外资对中国“硬科技”资产重新定价的三层逻辑，认为外资配置正在经历从“旧经济”向“新质生产力”的代际转移，且这一趋势有望在AI超级周期和制度开放的支撑下持续。

核心观点：
外资对中国硬科技的青睐并非短期博弈，而是基于全球AI资本开支周期、中国产业升级确定性以及资本市场制度型开放的理性定价。

论据支撑：

1. 全球供应链卡位：在中国光通信（如中际旭创、新易盛、光迅科技）、国产算力芯片、液冷与高端PCB等领域，中国企业已构成全球核心供应商集群，成功卡位AI基础设施关键节点。
2. 投资逻辑转移：外资对中国资产的关注点从“估值套利”转向“成长共享”，从被动配置转向主动拥抱AI、半导体等新经济板块。
3. 制度保障：资本市场高质量发展、科创板改革以及制度型开放（如取消外资股比限制、优化 QFI 制度）为境外资金稳步流入提供了长期保障。

局限性/风险：
地缘政治摩擦超预期、海外对华科技限制进一步收紧、全球 AI 资本开支增速不及预期以及外资被动资金流入节奏与预期产生偏差。