津上机床（中国）近况交流纪要

摘要： 本次会议重点讨论了津上机床（中国）2025年的经营业绩及2026年的业务展望。公司2025年销售额创历史新高，突破50亿元，且在AI液冷、3C折叠屏等新兴领域取得显著增长。

核心观点/结论：

1. 业绩规模创历史新高：2025年自然年订单总量约15,800台，金额近50亿元；销售额达51.9亿元，同比增长38.6%。
2. 新兴增长点突破：AI液冷业务放量极快，2025年订单超1000台，预计2026年可达2000-3000台；3C领域受益于苹果产业链折叠屏转轴加工大单，出现明显恢复迹象。
3. 未来指引乐观：预估2026年销售额将在2025年基础上同比增长约10%。

经营与财务要点：

1. 下游结构：汽车行业仍为最大板块（占比40.5%），但增速趋缓；3C行业占比10.1%，增长显著（同比+72.9%）。
2. 产品利润率：磨床毛利率最高（接近50%），其次为自动车床（AI液冷主要使用机型），刀塔车床与加工中心毛利率相对较低。
3. 供应链国产化：资产采购国产化率已达90%以上，除数控系统（法兰克）仍依赖日本进口外，其余零部件国产化程度较高。

催化剂与风险：

1. 潜在催化剂：人形机器人量产进程（目前处于打样阶段，预计2027年批量销售将带动设备需求）；港股通（路通）预期入通。
2. 主要风险：中日关系恶化可能带来的宏观限制；下游行业周期波动（历史呈现两年上行、两年下行规律）；高新技术企业认定及税收优惠申请的合规风险。